दोहा। पोर्ट कासिम उचित विचार बिना सम्झौतामा हस्ताक्षर गर्दा के हुन्छ भन्ने कुराको प्रमुख केस स्टडी बनेको छ। क्षमता बिना ग्यारेन्टीहरू बढाइचढाइ गरिन्छ र शासनको ठाउँ घूस खोरीले लिन्छ। चीन-पाकिस्तान आर्थिक कोरिडोर (सिपेक) अन्तर्गत चीनको पावर कन्स्ट्रक्सन कर्पोरेसनसँगको सहकार्यमा निर्मित २.०९ अर्ब डलरको पोर्ट कासिम पावर परियोजनालाई एक पटक पाकिस्तानको "प्रारम्भिक फसल" चरणको प्रमुख घटकको रूपमा प्रचार गरिएको थियो। यसले दीर्घकालीन बिजुली अभावलाई सम्बोधन गर्ने, विदेशी पुँजी आकर्षित गर्ने र लगानी गन्तव्यको रूपमा पाकिस्तानको विश्वसनीयता प्रदर्शन गर्ने वाचा गरेको थियो। तर, यो मूर्खतापूर्ण बनेको छ। जसले पाकिस्तानको सार्वभौम ग्यारेन्टीको कमजोरी र राजनीतिक संरक्षणको खतरनाक नेटवर्कलाई उजागर गर्दछ जसले लामो समयदेखि यसको ऊर्जा क्षेत्रलाई परिभाषित गरेको छ।

परियोजनाको वित्त पोषण संरचना पर्याप्त थियो: चीन एक्जिम बैङ्कबाट ऋण, इस्लामाबादबाट सार्वभौम ग्यारेन्टी र कतारको अल-थानी समूहबाट १ अर्ब डलरभन्दा बढी इक्विटी। दोहाको लागि यो लगानी केवल वित्तीय थिएन, यो राजनीतिक थियो। खाडी शाही परिवार र पाकिस्तानको नेतृत्व बीचको गहिरो सम्बन्धसँग जोडिएको थियो।

तैपनि, नोभेम्बर २०२५ मा, अल-थानी समूहले आधिकारिक रूपमा वि-निवेश गर्ने आफ्नो आशयको सूचना जारी गर्‍यो। यो निर्णय एक वर्षको निराशा पछि आएको थियो। जब कतारको नेतृत्वले पाकिस्तानको सरकारी स्वामित्वमा रहेको विद्युत् खरिद कम्पनीबाट ४५० मिलियन डलर काया भुक्तानीको माग गर्दै इस्लामाबादलाई सिधै पत्र लेखेको थियो। पत्रलाई बेवास्ता गरियो। बाँकी भुक्तानीहरू तिर्न बाँकी नै रहे। अब, पाकिस्तानको सबैभन्दा बलियो साझेदार कतारले आफ्नो साझेदारी त्यागेको छ, जुन कूटनीतिक र आर्थिक धक्का हो।

यो सम्झौताले समयमै भुक्तानीको आश्वासनमा दशकौँसम्म २७% डलर-जोडिएको प्रतिफलको ग्यारेन्टी गर्‍यो। त्यो आश्वासन स्पष्ट रूपमा गलत ठाउँमा थियो। स्वतन्त्र उत्पादकहरूबाट बिजुली खरिद गर्ने केन्द्रीय विद्युत् खरिद एजेन्सी (सीपीपीए-जी) ले अब विद्युत् कम्पनीहरूलाई लगभग १.६ ट्रिलियन रुपैयाँ तिर्न बाँकी छ र २०२५ सम्ममा, कुल परिपत्र ऋण २.४ ट्रिलियन रुपैयाँको नजिक पुग्नेछ। पोर्ट कासिममा मात्र अर्बौँ रुपैयाँ तिर्न बाँकी बीजकहरू छन्।

कम्पनीले सञ्चालनको सम्भावित निलम्बनको चेतावनी दिएको छ। जसले पाकिस्तानको सार्वभौम ग्यारेन्टी अन्तर्गत पूर्वनिर्धारित ट्रिगर गर्नेछ। सार्वभौम ग्यारेन्टीहरू पवित्र छन्; कुनै पनि देशको वचन उसको पूर्ण विश्वास र श्रेयमा आधारित हुन्छ। यस्तो प्रतिबद्धतामा चुक्नुले देशको वित्तीय अखण्डताको कमजोरीलाई प्रदर्शन गर्छ।

यो असफलतालाई अझ खराब बनाउने कुरा भनेको यसको मूर्खता हो। पाकिस्तानको स्थापित क्षमता लगभग ४२,००० मेगावाट छ, जुन वर्तमान मागको लगभग दोब्बर हो। तैपनि लोडसेडिङले अझै पनि कराँचीलाई सताउँछ, उद्योगहरू डिजेल जेनेरेटरमा सञ्चालित छन् र उपभोक्ताहरूले दक्षिण एसियामा केही उच्चतम शुल्क तिर्छन्।

पोर्ट कासिमको असफलता कुनै पृथक् घटना होइन; यो किफायती बिजुली प्रदान गर्न होइन तर भाडा निकाल्न डिजाइन गरिएको प्रणालीको लक्षण हो। बढेको एलएनजी आयात सम्झौतादेखि अस्पष्ट विद्युत् खरिद सम्झौताहरूसम्म, पाकिस्तानको ऊर्जा क्षेत्र लामो समयदेखि राजनीतिक संरक्षण र भ्रष्टाचारको केन्द्र बनेको छ। यो परिदृश्य कतारको लागि विशेष गरी भयानक छ। जुन ऊर्जा लगानीकर्ता र प्रमुख एलएनजी आपूर्तिकर्ता दुवै हो। पाकिस्तानी सरकारको एक भागले कतारी लगानीकर्ताहरूलाई अर्बौँ रुपैयाँ ऋणी छ। अर्को भागले प्रिमियम दरमा हस्ताक्षर गरिएका एलएनजी सम्झौताहरू पुनः वार्ता गर्न चाहन्छ। दोहाको दृष्टिकोणबाट, यो साझेदारी जस्तो कम र नीतिको नाममा अवसरवाद जस्तो देखिन्छ।

यस क्षेत्रको नियामक, नेप्रामा मोडेलिङ क्षमता र विदेशमा हस्ताक्षर गरिएका सम्झौताहरूलाई चुनौती दिने स्वतन्त्रता दुवैको अभाव थियो। सम्झौताहरू रबर-स्ट्याम्प गरिएका थिए। प्रायः पहिलेका खाडी र चिनियाँ परियोजनाहरूबाट उधारिएका अङ्ग्रेजी कानुनी टेम्प्लेटहरू प्रयोग गर्दै, जुन स्थानीय अधिकारीहरूले मुश्किलले बुझेका थिए। परिणाम निजीकृत नाफा र सामाजिकीकृत ऋण थियो। प्रत्येक अक्षमता, लाइन हानि, चोरी, वा ढिलो रिकभरी सिधै सङ्घीय कोषमा गयो। लगानीकर्ताहरूले कुनै जोखिम, कुनै प्रदर्शन जोखिम, कुनै मुद्रा जोखिम, र प्रायः कुनै जबाफदेहिताको सामना गरेनन्। तिनीहरूको प्रतिफल आपूर्ति गरिएको बिजुलीसँग होइन, तर लगानी गरिएको पुँजीसँग जोडिएको थियो। प्लान्टहरूले मेगावाट उत्पादन गरे वा निष्क्रिय बसे, पैसा भित्रियो।

यसैबीच, राजनीतिक रूपमा जोडिएका व्यवसायीहरूले ट्यारिफ संरचनाको भित्री ज्ञानको फाइदा उठाए। तिनीहरूले चाँडै दाव किने, सरकार-ग्यारेन्टी गरिएको वित्त पोषण सुरक्षित गरे र पछि धेरै मूल्यमा विदेशी खरीदारहरूलाई बेचे। प्लान्टहरू व्यावसायिक हुनुभन्दा पहिले नै केहीले नगद पनि गरे। जनताले छिमेकी ग्रिडबाट आयात गर्नु भन्दा उत्पादन गर्न बढी लागत लाग्ने बिजुलीको लागि बढेको शुल्क तिर्नुपर्ने थियो। २०२५ सम्ममा, ती सम्झौताहरूको विरासत ऊर्जा नीतिको नाममा राष्ट्रिय ऋण सङ्कटमा परिणत भएको थियो। परिपत्र ऋण, जुन पहिले प्राविधिक मुद्दा थियो। एक सार्वभौम मुद्दा बनेको थियो। लगानी आकर्षित गर्नका लागि बनाइएका ग्यारेन्टीहरूले अब पाकिस्तानलाई विगतका दायित्वहरू चुक्ता गर्न ऋण लिने कहिल्यै नसकिने चक्रमा फसाएको छ। र यो सबैको मुटुमा एउटा आधारभूत सत्य छ: भ्रष्टाचार खामहरूमा मात्र सीमित थिएन; यो वास्तुकलामा नै इन्जिनियर गरिएको थियो।

लगानीकर्ताहरूले अब वित्तीय कु प्रबन्धन मात्र नभई संस्थागत क्षय पनि देखिरहेका छन्। नियामक निर्णयहरू बारम्बार उल्टाइन्छ। एउटा सरकारले हस्ताक्षर गरेका सम्झौताहरू अर्कोले चुनौती दिन्छ। अनुसन्धानहरू जबाफदेहिता सुनिश्चित गर्नुभन्दा धम्की दिनेतर्फ बढी केन्द्रित छन्। 

सुरक्षा जोखिमले पलायनलाई बढाएको छ। अक्टोबर २०२४ मा, कराँची विमानस्थल नजिकै भएको बम विस्फोटमा पोर्ट कासिम प्लान्टमा काम गर्ने दुई चिनियाँ इन्जिनियरहरूको मृत्यु भयो। जुन विदेशीहरूमाथिको आक्रमणको शृङ्खलामा पछिल्लो थियो। अन्तर्राष्ट्रिय लगानीकर्ताहरूका लागि, पाकिस्तानको जोखिम प्रिमियम अब सैद्धान्तिक छैन; यो अस्तित्वगत छ।

परिणाम पुँजी पलायन हो। सेप्टेम्बर २०२५ मा, भारतको ८१ बिलियन डलरको तुलनामा विदेशी प्रत्यक्ष लगानी वार्षिक रूपमा ५५ प्रतिशतले घटेर १८५ मिलियन डलरमा झर्‍यो। बङ्गलादेशले पनि राम्रो प्रदर्शन गर्‍यो। स्थिरता र भविष्यवाणीले पुँजी आकर्षित गर्छ; पाकिस्तानले यी मध्ये कुनै पनि प्रस्ताव गर्दैन। परिपत्र ऋण लेखा उल्टो होइन। यो राजनीतिक अनुदान, कमजोर बिलिङ रिकभरी र प्रणालीगत अक्षमताको आवश्यक परिणाम हो।

वितरण कम्पनीहरूले चोरी र प्राविधिक घाटाको कारणले गर्दा उनीहरूले खरिद गरेको बिजुलीको लगभग पाँचौँ भाग गुमाउँछन्। जबसम्म यो संरचना परिवर्तन हुँदैन, कुनै पनि सुधारले काम गर्दैन। पाकिस्तानले भुक्तानी पुनः तालिका बनाउन र ऋण पुनर्संरचना गर्न सक्छ। तर यसले आफ्ना प्रतिबद्धताहरूलाई सम्मान नगरेसम्म र प्रणालीभर जबाफदेहिता लागू नगरेसम्म विश्वास पुनर्निर्माण गर्न सक्दैन।

पोर्ट कासिमबाट कतारको फिर्ता केवल एक वि-निवेश मात्र होइन; यो एक निर्णय हो। यसले विश्वलाई बताउँछ कि पाकिस्तानको ऊर्जा क्षेत्र, जुन एक समय यसको विकास कथाको मेरुदण्ड थियो, अब दायित्व बनेको छ। यसले भ्रष्टाचार र अक्षमताले ध्वस्त भएको देशको आर्थिक संरचना कसरी आफ्नै ग्यारेन्टी अन्तर्गत पतन हुन सक्छ भनेर देखाउँछ।

कतारको प्रस्थानसँगै, सार्वभौम विश्वसनीयताको भ्रम चकनाचुर भएको छ। अन्य लगानीकर्ताहरूले यो क्षणलाई के हो भनेर बुझ्नुपर्छ - यदि पाकिस्तानको सबैभन्दा मित्रवत् र धनी साझेदारहरू मध्ये एक कतारले भुक्तानी पाउन सक्दैन भने, कसैले पनि सक्दैन।