बेइजिङ। केन्या र इन्डोनेसियाले बाह्य वित्त पोषण चुनौतीहरूलाई सम्बोधन गर्न र विशिष्ट ऋणदाताहरूमा निर्भरता कम गर्न विभिन्न ऋण व्यवस्थापन रणनीतिहरू लागू गरेका छन्। जसमा कोष स्रोतहरूको विविधीकरण, वित्तीय समेकन र घरेलु बजारमा ध्यान केन्द्रित गर्ने समावेश छ। यी रणनीतिहरूको दिगोपना निरन्तर विश्लेषणको विषय हो र यो धेरै हदसम्म पारदर्शी शासन र सुधारहरूको प्रभावकारी कार्यान्वयनमा निर्भर गर्दछ।

यस अक्टोबरमा, केन्याले चीनको निर्यात-आयात बैङ्कबाट ऋण, यसको अमेरिकी डलर ५ अर्बको मानक-गेज रेलवेसँग जोडिएको चिनियाँ युआनमा रूपान्तरण गर्‍यो। देशको अर्थमन्त्रीले भने कि यो निर्णयले ब्याज भुक्तानीमा वार्षिक रूपमा लगभग २१ करोड ५० लाख डलर बचत गर्नेछ। जनवरीको सुरुमा, बैङ्क इन्डोनेसिया र पिपुल्स बैङ्क अफ चाइनाले आफ्नो द्विपक्षीय मुद्रा स्वाप व्यवस्थालाई अर्को पाँच वर्षको लागि नवीकरण गरे। जसले ४०० अर्ब युआनसम्मको आदानप्रदानलाई अनुमति दियो। इन्डोनेसियाको केन्द्रीय बैङ्कले यो व्यवस्थाले स्थानीय मुद्रामा द्विपक्षीय व्यापार सम्झौतालाई समर्थन गर्ने र वित्तीय स्थिरतामा योगदान पुर्‍याउने बताएको छ।

संरचनात्मक जोखिमहरू
यी विकासहरूलाई व्यावहारिक वित्तीय व्यवस्थापनको सङ्केतको रूपमा सबै सरोकारवालाहरूले स्वागत गरेका थिए। केन्याली सरकारले रेलवे ऋणलाई युआनमा रूपान्तरण गर्नाले उसको वित्तीय खातामा दबाब कम हुने बताएको छ। इन्डोनेसियाको केन्द्रीय बैङ्कले भनेको छ कि विस्तारित स्वाप लाइनले चीनसँगको मौद्रिक सहयोगलाई गहिरो बनाउनेछ र थप तरलता उपकरणहरू प्रदान गर्नेछ। पहिलो नजरमा यी तर्कहरू व्यावहारिक देखिन्छन्, विशेष गरी बाह्य दबाबहरू व्यवस्थापन गर्न द्रुत तरिकाहरू खोज्ने सरकारहरूको लागि।

यद्यपि, राष्ट्रिय ब्यालेन्स पानाको संरचना जाँच गर्दा, यो तर्क टुटेको देखिन्छ। केन्याले आफ्नो अधिकांश विदेशी मुद्रा डलर र शिलिंगमा कमाउन जारी राखेको छ। जबकि यसको भण्डारमा सीमित मात्रामा तरल युआन सम्पत्ति मात्र छ। अर्को शब्दमा, देशले आफ्नो कमाई मुद्रा रूपान्तरण नगरी आफ्नो भुक्तानी मुद्रा रूपान्तरण गर्‍यो। निर्यात राजस्व घटाउने वा युआन तरलतामा पहुँच बाधा पुर्‍याउने कुनै पनि टकाले सरकारलाई कठिन स्थितिमा पुर्‍याउनेछ। कम तरल मुद्रामा राखिएको दायित्वहरू पूरा गर्न यसले अन्य भण्डारहरूबाट आकर्षित गर्नुपर्नेछ।

इन्डोनेसियाले विभिन्न चिन्ताहरूको सामना गर्‍यो, तर तिनीहरूले समान रणनीतिक दुबिधा खडा गरे। बढेको स्वाप लाइनले केन्द्रीय बैङ्कलाई युआन तरलताको ठूलो पोखरी प्रदान गर्‍यो। यसले पूर्ण रूपमा परिवर्तनीय नभएको र चिनियाँ नीतिगत निर्णयहरूसँग जोडिएको मुद्रामा देशको सञ्चालन निर्भरतालाई गहिरो बनायो। यस आकारको स्वाप लाइनले इन्डोनेसियालाई अस्थायी अस्थिरता व्यवस्थापन गर्न मद्दत गर्न सक्छ। तर यसले विविध भण्डार र ठूला ऋणदाता संलग्नताबाट आउने स्थिरतालाई प्रतिस्थापन गर्न सक्दैन। त्यस कारण, यो उपकरणले दीर्घकालीन निर्भरता परिचय गराउँदा छोटो अवधिको राहत प्रदान गर्‍यो।

यी व्यावहारिक चिन्ताहरू भित्र अझ गम्भीर मुद्दा छ। दुवै देशहरू यस्तो अवस्थाको नजिक छन् जहाँ एकल प्रमुख ऋणदाताले उनीहरूको वित्त पोषण वातावरणमा बढ्दो प्रभाव पार्नेछ। विकासशील विश्वका धेरै भागहरूमा चीनले पहिले नै ऋणदाताको रूपमा महत्त्वपूर्ण भूमिका खेल्छ। एक पटक ऋण युआनसँग जोडिएपछि र चिनियाँ स्वाप लाइनहरूद्वारा समर्थित भएपछि ऋणीलाई विशुद्ध आर्थिक सर्तहरू वार्ता गर्ने स्वतन्त्रता कम हुन्छ। पुनर्संरचना वार्ता, परियोजना पुनः वार्ता, र खरिद निर्णयहरू पनि ठूला राजनीतिक मुद्दाहरूमा सजिलै फस्न सक्छन्।

यो जोखिमको एकाग्रतालाई प्रायः कम आङ्कलन गरिन्छ। तत्काल बचतमा ध्यान केन्द्रित गर्न र यी व्यवस्थाहरूको समग्र रणनीतिक भारलाई बेवास्ता गर्न सजिलो छ। तैपनि, समयसँगै निर्भरता केवल ऋणको आकारमा मात्र होइन। तर यो राखिएको मुद्रामा पनि हो, तरलता प्राप्त गर्न सकिने च्यानलहरू र यी च्यानलहरूलाई आकार दिने राजनीतिक अवस्थाहरूमा पनि परिवर्तन हुन्छ।

त्यसैले, यी मुद्रा रूपान्तरण र स्वाप सम्झौताहरूले छोटो अवधिमा वित्तीय तनावको सामना गरिरहेका सरकारहरूको लागि द्रुत समाधान प्रदान गर्ने देखिन्छ। तिनीहरूले ब्याज भुक्तानी घटाउँछन् र बाह्य वित्त पोषणमा बढी लचिलोपनको छाप सिर्जना गर्छन्। तर ठूलो तस्बिर कम सान्त्वनादायी छ। यी निर्णयहरूले अब मुद्रा बेमेल र ऋणदाता एकाग्रतालाई बढाएको छ र राष्ट्रिय ब्यालेन्स पानाहरूलाई पारदर्शिता र पूर्ण रूपान्तरणयताको अभाव भएको वित्तीय प्रणालीमा बाँधेको छ।

यदि नीति निर्माताहरू युआन उपकरणहरू जिम्मेवारीपूर्वक प्रयोग गर्न चाहन्छन् भने तिनीहरूले ठूलो युआन भण्डार निर्माण गर्नुपर्छ। तिनीहरूको स्वाप सम्झौताहरूको सर्तहरूमा स्पष्टता कायम राख्नु पर्छ र चीनलाई यसको बाह्य वित्त पोषणको एक मात्र एंकर बन्नबाट जोगाउनु पर्छ। यी सुरक्षा उपायहरू बिना केन्या र इन्डोनेसियाले हालै चालेका कदमहरू स्पष्ट रूपमा लापरवाह देखिन्छन्।

रिशान सेन एक अनुसन्धानकर्ता हुन् जसले चीनको विदेश नीति र एसियाभरि यसको रणनीतिक पदचिह्नमा ध्यान केन्द्रित गर्छन्।